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西部证券和安信证券最新内部传线日

来源:未知 时间:2018-11-16 14:43

  上周A股呈现震荡整固走势,沪指在3100点附近宽幅拉锯,创业板指数则在60日均线上方获得较强支撑。盘面上延续了此前的结构型特征,大中小市值品种的运行风格依然有所差异,但资金交投意愿较前期明显提升,盘面热点也随之丰富。中短线来看,市场情绪得到明显舒缓,加上A股整体估值也回归至相对较低水平,沪指在3100点附近有望构筑阶段性底部。

  上周市场各板块走势之间虽然存在一定的分化和差异,但板块之间有序轮动迹象有所显现,资金主动创造做多热点的意愿较为强烈,这无疑是市场开始逐步转暖的重要信号。具体来看,一方面,银行保险及地产等权重板块走势平稳,虽然对指数没有明显拉动作用,但可以为其他中小创品种的表现创造稳定的氛围。值得一提的是,券商板块作为市场运行的重要风向标,其反复活跃的表现对市场人气的提振作用非常明显,也给做多动能释放提供了重要渠道。另一方面,以中小创为主的题材、概念板块热点较为丰富,从生物医疗、猪肉、农业等防御型板块,再到国产软件、信息技术、触摸屏等新兴产业板块,板块轮动特征开始显现,盘面也显露出

  良性的板块效应和赚钱效应,这都有利于指数在当前位置上逐步走强,行情在后市逐步转暖的概率也在加大。

  回到A股自身的估值水平来看,根据数据的统计,目前上证A股中小板和创业板的市盈率(TTM)分别为14倍、35倍和54倍左右,经历了近期的调整之后,可以看到沪指的估值已经回到2800点左右水平,同时中小板的估值水平也再度进入相对合理的低估区间。虽然创业板估值水平相对主板偏高,但近期发布的一季报显示,创业板的业绩增速达到两位数以上,一定程度上能够提升资金的风险偏好。整体而言,当前A股的估值水平具备一定的优势,有助于封杀指数继续下跌的空间,同时也能提升对于长线资金的吸引力。

  基于上述分析,我们对A股后市运行保持相对乐观的判断,3100点附近构筑阶段性底部的概率较大。操作策略上,不妨保持积极配置,控制七成左右仓位的基础上,关注两条投资主线:一是关注调整充分的白马类品种,包括家电银行、地产等板块;二是从中长线投资思维出发,关注环保、信息技术等代表经济转型方向的新兴产业板块。

  投资要点:总的来说,我们认为,当前经济平稳,站在中期视角,中国扩大开放,深化改革,强化创新驱动,推进转型升级的趋势不变,市场整体估值反应了较悲观的预期,综合考虑我们认为其具备中期配置价值。

  我们维持新经济将是中期投资主线的判断,新旧动能切换大势所趋,政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确,优质新经济公司将更被包容,创业板一季报盈利增速开始呈现改善,未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情,当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度,我们战略性看好创业板指数。

  本周市场呈现弱势修复,交易量低迷,除具备一定防御性的成长性板块--医药外,整个市场缺少持续性热点方向。

  我们认为,对股票投资来说,没有绝对的确定性,当前的估值体现了较低的预期,具备一定的中期配置价值。

  从一系列中观高频数据看,我们认为经济依然平稳。国内的政策也正出现一些积极变化。4月的政治局会议已提到,要注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行。截至4月底,2018年中央财政补助地方专项扶贫资金1060.95亿元已全部拨付完成,比去年提早了近两个月。6374.com刘伯温开奖本周财政部发布《关于加强地方预算执行管理加快支出进度的通知》,我们预计如果未来贸易盈余下滑,财政政策的积极力度边际有望增强,重点将围绕新型基建展开。

  一季报披露完毕,创业板2018Q1的归母净利润增速为28.75%,出现明显改善。(2017Q4、2017Q1同期和2017年全年的归母净利润增速分别是-71.59%、9.12%和-16.50%),但市场对创业板一季报盈利增速改善的质量依然存在重大分歧,我们认为创业板盈利改善主要来自于内生因素的影响。根据2017年1月1日至2018年3月31日期间,创业板共有62家上市公司完成并购重组。2018Q1归母净利润同比增速为99.58%,相比于2017Q4的归母净利润同比增速的117.21%,,有着明显的下降。从侧面证明创业板2018Q1的盈利增速主要来自于板块内生因素。

  根据剔除法统计,创业板在2018Q1、2017年度、2017Q4和2017Q1的归母净利润同比增速分别为23.14%、-23.82%、-86.32%和6.22%。相较于没有剔除之前的2018Q1、2017年度、2017Q4、2017Q1的归母净利润增速分别是28.75%、-16.50%、-71.59%和9.12%。除此之外,在考虑剔除温氏股份乐视网之后的内生增速在2018Q1、2017年度、2017Q4和2017Q1分别为29.05%、-2.23%、-48.83%和21.66%。同时根据创业板在2017年到2018Q1各阶段内的整体增速趋势和相对应的内生增速的趋势基本上完全一致。

  需要注意的是,由于多数公司一季报利润占比较低,我们认为7月中上旬的创业板中报预告情况将对机构投资者的配置产生更大的影响,如果其中报预告依然呈现较强增长,我们预期机构将显著增配相关板块。

  总的来说,我们认为,当前经济平稳,站在中期视角,中国扩大开放,深化改革,强化创新驱动,推进转型升级的趋势不变,市场整体估值反应了较悲观的预期,综合考虑我们认为其具备中期配置价值。

  我们维持新经济将是中期投资主线的判断,新旧动能切换大势所趋,政策加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度的信号明确,优质新经济公司将更被包容,创业板一季报盈利增速开始呈现改善,未来盈利预期和流动性预期的改善也将进一步推进成长股行情,当然投资者依然需要注意回避烂公司的纯粹题材炒作。站在中期角度,我们战略性看好创业板指数。